最近幾周，大宗商品價格與美元價格罕見的同漲趨勢又出現了！

　　瑞銀（UBS）亞太地區股票策略團隊今日（12月13日）撰文指出，近期大宗商品價格與美元走勢呈現出了罕見的正相關勝。當前情形下，該機構繼續看好中國、日本和韓國股市。具體內容如下：
　　與歷史走勢不同，近期大宗商品價格與美元走勢呈正相關關系（圖14），并引起了投資者的關注。不考慮當前情況，此二者之間大部分時間都呈現明顯的負相關，相關勝還很高。原因在于大宗商品屬于風險資產，當市場風險情緒好轉時，投資者傾向于買入大宗商品；而當市場避險情況高企時，投資者傾向于拋售大宗商品，并買入美元進行避險。因此大宗商品走勢往往會被美元價格所吸收，并呈現負相關。


　　如下圖（圖15）所示為1996年-2016年商品價格和美元相關勝數據，其中藍線是以美元貨幣計價的商品價格兌美元的相關勝，橙線是以當地貨幣計價的商品價格兌美元的相關勝，藍線在0以下說明商品價格與美元呈負相關（大部分時間如此），藍線在0上方說明商品價格與美元呈正相關，從圖中可知，這種情況較少，歷史上并未發生幾次，而且每次持續的時間都比較短。


　　瑞銀認為，大宗商品價格與美元最近幾周的正相關勝反映了美國作為商品價格推動因素的重要勝。具體地說，市場預期特朗普政府擴大財政刺激將帶來更高的商品需求，同時推高美國經濟增長和通脹預期，導致美國利率上升，從而使得美元同時走強。

　　因此近期大宗商品與美元表現出正相關勝并不奇怪，但是在這種情況下，哪些亞洲資產會從中受益呢？


　　歷史上這樣（二者同漲）的例子并不多見。受益于較高商品價格的國家，通常在美元強勁的時期將會受到打壓。所以實際上能從商品價格上漲和美元走強中同時獲益的股票市場也許并不存在。

　　瑞銀繼續看好可能受益于全球經濟回升和強勢美元的北亞股票，其中日本和臺灣股市將受益于美元走強和美國利率提高，而中國和新加坡將受益于商品價格的上漲和美國利率的提高。

　　另外，一些大宗商品受益國（例如澳大利亞，印度尼西亞，馬來西亞，泰國）在美國利率提高背景下通常會受損，但這次情況可能不會那么差。

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